财经普罗：海啸侵袭未能抑制印度经济成长!券商摩根史坦利评印度经济展望

普罗财经：海啸侵袭未能抑制印度经济成长!券商摩根史坦利评印度经济展望发表：环球外汇网　发表时间：05-01-1112:54保护视力色： [打印]

农业产出负成长将成为长期趋势

由于去年印度雨季不明显，对于当地农作物造成极大的影响，根据印度农业部的估计，去年夏季作物较前年减少了7.9%，去年第二季农产品产出年增率为-0.8%，摩根史坦利预期第四季降幅将扩大至-4%，至于今年第一季及第二季农产品产出亦将衰退0.6%；再者，根据农业部于去年12月31日所公布数据显示，印度当地可耕作农地较前一年降低2%，且印度作物播种季节几乎已结束，故预期印度农产品逐渐减少趋势将不会有太大改变。

制造业强劲成长速度将放缓

虽然印度2004年第二季（6-9月）GDP年增率已自高位10.5%减缓至6.6%，且今年将持续下滑，但印度非农业部门的成长却仍十分强劲，去年第二季GDP成长率中非农业部门年成长率为8.2%，几乎等于前三季之平均值，制造业部门成长迅速为主要原因所在，其中又以化学工业、纺织业、食品制造及机械工业贡献度最高，过去六个月对制造业部门贡献度高达65%以上；由于摩根史坦利看好印度非农业部门发展前景，因此将今年对于印度经济成长率的预期由原本的5.5%上至5.9%。

过去12个月，由于利率持续走低、农业产出减少以及出口成长强劲，因而造就了印度当地制造业迅速成长，且已来到七年高点，但是未来这些利多因素将逐渐带来负面影响；由于印度央行已将借款利率提高0.5%-1%，摩根史坦利预期未来六个月印度央行尚有0.5%升息空间，且农业产出成长率于未来两季将持续维持负成长，加上出口领先指针亦透露出未来六个月出口成长率将出现疲态，故摩根史坦利预期此三项因素将导致今年第一季制造业经济成长率减缓至6-7%，预计2006年制造业成长率将减缓至6.8%，而整体经济成长率估计将来到6.3%。

南亚海啸对经济影响有限

经过数日的观察，摩根史坦利对于海啸对印度的经济冲击做出了评估，认为对当地经济所造成的冲击并不明显，唯一受到影响的部门为观光产业，但是由于该产业只占印度整体GDP比重0.6%，故即使受到冲击对经济所造成的损失并不大；本次海啸的侵袭较令人担忧者为重建支出，印度政府预估所有财产损失将高达12亿美元，而目前政府只配给1.1亿美元的重建预算，然而，即使印度政府增加5亿美元的资金赈灾，此金额仍只占该国GDP的0.1%，因此摩根史坦利认为本次天灾对印度经济成长的影响不大。

印度经济成长率仍可望上探7%

虽然摩根史坦利预期印度经济成长已步入降温阶段，但仍基于三点理由认为未来3-4年印度经济成长率将可维持在6-7%：

一、营建产业获利将因重建需求而维持强劲成长

二、人口结构的改善：摩根史坦利预期2010年印度非劳动人口除以总劳动人口比例将由2003年的61%下滑至55%，显示印度整体生产力将逐渐增加。

三、出口年增率持续上升：摩根史坦利预计十年后印度出口值将高达2640亿美元，其主要理由在于2004年软件及零配件产品出口额已自原本150亿美元上升至600亿美元，且货物出口亦高于预估值的720亿美元而来到的1440亿美元，透露出印度出口成长仍十分强劲。

综合以上观点，以及国内储蓄率于未来十年可望受到就业机会增加及人口结构改变而提升，将自2003年的24%逐渐上升至30%，因此摩根史坦利预期未来4年内印度GDP成长率仍可望达到7%的水准。

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